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从“一货难求”迈向供应过剩 这个品种供需格局迎来实质转变

  花生市场在2022/2023年度和2023/2024年度可以说是一货难求两个完全不同的供需结构。2022/2023年度出现极端减产,从迈特别在2023年春节后市场上通货米更加短缺,向供释天帝归传花生价格也升至近年高位。应过迎实2023/2024年度则经历了恢复性增产,品种但需求并没有跟上,供需格局前期“一货难求”的质转花生市场迈向了供应过剩的局面。新季花生上市后价格“跌跌不休”,一货难求新季期货合约同样从10000元/吨以上的从迈高位下跌超过10%。

供需格局迎来实质转变

洪辰亮

  1.新季产量同比增幅或超过20%

  新季花生种植面积恢复性回升,向供包括河南、应过迎实山东、品种河北、供需格局东北等主产区均有不同程度的质转上升。理论上,一货难求花生的竞争作物主要是玉米,另外部分地区有和红薯、辣椒等农作物争地的可能性。就花生价格而言,截至今年4月初,东北黑山白沙通货米约11300元/吨,去年同期约8000元/吨,同比涨幅在40%以上,在历史上同样处于相对高位,而玉米等竞争作物价格虽然也处高位,但相对去年并没有进一步的上涨,花生和玉米比价关系的回暖提振了种植户的播种意愿。根据市场反馈来看,东北地区特别是吉林省有大量玉米改种花生的现象,种植面积增幅或在三成以上,而辽宁地区相对变化较小,葫芦岛、阜新、锦州等主产区种植面积变化不大,而内蒙古通辽花生播种面积或有1倍以上的增幅,黑龙江面积也有明显的释天帝归传增加,故东北地区整体花生面积增幅或在两成以上。从河南省来看,豫南的南阳和驻马店承包了接近一半的花生种植,由于去年小麦价格较高,今年河南春花生面积继续缩减,南阳、驻马店反馈春花生面积降幅可能超三成,但这一部分面积在收割完小麦后大部分也种上了夏花生。故整体来看,河南南部花生种植面积稳中微增;而大杂花生方面,开封、新乡、郑州等地也有不同程度的面积增加,河南产区花生面积整体增幅或在一成以上。山东省近些年来花生面积呈现持续下降的态势,但今年花生价格上涨,种植面积有一定恢复性增长。据了解,面积增长的地方集中在临沂、济宁等地,而胶东半岛面积恢复程度有限,另外山东大部分地区的花生是一年一季,而作为竞争作物,小麦+玉米的轮作可以实现一年两季的种植,相对而言花生并不具备比价优势,山东产区今年面积增幅或在一成左右。河北方面,花生主要种植区域集中在唐山、邯郸、保定、秦皇岛、邢台等地,部分采用包地种植的模式,由于花生相对其他粮食作物比价有所回暖,今年同样有增种的情况出现,河北面积增幅或在两成左右。根据统计,2023年花生种植面积或在4052.8千公顷,去年为3591.8千公顷,同比增幅约12.83%。

  天气方面,2022年花生生长期的天气存在一定问题,比如6月,河南多地出现长时间40℃以上的高温,降雨水平极差,山东地区同样遭遇了类似的情况,后续降雨虽然好转,但单产还是受到一定的抑制;东北地区雨量偏多,辽宁部分低洼地有持续积水,对单产相对不利。反观今年,虽然处于厄尔尼诺初期,但生长期天气几乎没有出现太大的问题,气温和降雨都非常适宜,单产普遍有100斤/亩的提升。根据统计,2023年花生单产或在3.94吨/公顷,去年为3.68吨/公顷,同比增幅约7.21%。

  由于今年种植面积及单产双增,国内花生产量有明显的回升。根据统计,2023年新花生产量约1595.80万吨,2022年约1319.99万吨,同比增20.89%,2021年则约1650.09万吨。可以看到,供应只能说是回到了正常年份的水平,距离2021年还有一定的差距。质量方面,河南地区收获期降雨偏多,特别是9月中下旬河南南部持续降雨,不仅上市时间推迟,而且部分产区花生有内霉、出芽等情况,且黄曲霉素监测含量不稳定,不太适宜直接作为交割品,而东北花生的出油率相对较好,含油率普遍高了1个百分点—2个百分点,出成方面与往年接近。总的来说,今年花生供应端压力剧增,其中东北花生更加贴合盘面交割的标准且具备性价比。

  2.今年进口花生及花生油增加

  根据海关的数据,2017—2018年期间,平均每年进口花生约18万吨,而2019年开始进口量猛增,升到45万吨以上,2020年、2021年连续两年进口量超过100万吨。2022年由于上半年国内花生价格疲软,进口量下滑至66万吨左右。而2023年的1—10月,我国累计进口花生65.2万吨,同比增加6.58%,由于上半年国内花生供应偏紧,且非洲等地进口有明显的利润,进口重新呈现复苏态势,但低于2020年、2021年同期水平。

  根据海关的数据,2023年1—10月,我国累计进口花生油21.52万吨,同比增加31.0%,倘若按照45%的出油率来计算,即同比多挤占了约11.3万吨的国内花生需求份额,比起国内收购花生再进行压榨,直接进口花生油更具有价格吸引力,故今年花生油进口量回升至相对较高水平。但5月后至今,花生油进口量有一定趋弱的态势,一是有季节性的原因,二是花生油价格掉得比较快,一定程度上抑制了进口的积极性。

  展望未来,2024年国内现货价格或较2023年有一定程度的下跌,且苏丹地区武装冲突仍然持续,预期其种植面积及产量可能有五成左右的降幅,每年30万—40万吨苏丹米的进口量在今年或存疑,加之当下油厂心态谨慎,预计2024年花生及花生油进口数量将小幅偏弱,但这一因素或难显著影响到盘面的运行。一者从绝对量来看,进口花生数量约占国内花生总量的6%,即使去掉部分食用花生,对于油料米供应的影响也仅占比10%以上,体量相对较小,而直接进口花生油的体量就更少了;二者在供应充足的年份里,无论油料米总量是800万吨还是850万吨,对行情的走势而言并不是主要逻辑,更多的是需要看下游油厂接收意愿的强弱。

  3.需求端难以承接供应增量

  一般而言,花生油厂一年有两个开工旺季,分别是上半年的3—5月及下半年的10—次年1月。2023年上半年通货米在市场上的供应量比较有限,而为了更好的利润,部分7—8筛的花生也被运往食品厂,变相缩减了高端油料米的供应,且油厂利润极差、成品油库存积累,故上半年的收购旺季极其清淡。根据统计,今年自3月中旬起的12周内,样本花生油厂开工率约31.80%,而去年同期约65.65%,2021年同期约59.50%,降幅明显。而在下半年的第二个旺季,低迷的态势并没有改变,虽然为了维持市场份额,包括为了减少新季花生供应的不确定性带来的价格波动,部分中型油厂如龙大、金胜、兴泉等在9月中上旬便提前入市,中粮、益海等大型油厂在9月中下旬同样公布收购标准,但由于压榨利润始终无法抬升、下游走货也未见起色,在新花生大规模上市后,油厂顺势逐步调低收购价格,至12月大部分油厂的收购价格已跌至不到9000元/吨。截至12月7日,样本油厂周度原料采购量约21520吨,去年同期采购量约25310吨,同比降15%,周度采购量已经持续在偏低的位置数周。2023/2024年度至今(9月起)累计采购量约240710吨,上年度同期约380225吨。

  不仅油厂收购态度转向谨慎,规模批发市场上,食品米的需求依旧不温不火,2023/2024年度至今(9月起)国内部分规模型批发市场花生累计出货量约54770吨,去年同期约70620吨,同比降22%,2021年同期约76900吨。食品出口方面,根据调研,今年虽然没有更差,但增长的势头也没有看到,毕竟花生食品作为休闲食品,其替代品相对较多,在全球经济不景气、居民消费力下滑的背景下难有太多的盼头。根据海关数据统计,2022/2023年度我国花生制品(包括烘焙花生、花生酱、花生米罐头及未列名制作或保藏的花生)累计出口量约28.42万吨,仅好于疫情的那两年,较2019年及更早的年份仍然有明显的下滑。

  总体来看,2023/2024年度,供应增加的压力是显而易见的,基本上各大主产区均有恢复性增产,全国亦可能恢复20%左右的产量,接近正常年份的水平。然而需求端相比去年并没有太大的起色,大部分油厂虽然普遍开收较早,但后期或陆续降价收购或严控标准,并没有太大的收购动力,而11月末鲁花的入市也只能说是稍微激起了一些水花,收购态度并不算十分积极,未来在9000元/吨的价格下,农户和油厂的博弈将持续。农户方面,暂时来看时间是其最好的朋友,由于距离明年夏天还有大把时间,确实不急于上货;而油厂方面,由于小包装还是有一定利润的,故阶段性收一些货也是正常的策略,但更长远来看,油厂的态度还是视花生油粕的价格及走货情况而定,花生油在消费降级的大背景下属实看不到需求的增量,特别是目前和葵油、玉米油等油脂的价差较大,前景并不容乐观;花生粕视豆粕的价格而定,长期需要关注南美大豆本季增产预期的落地情况,中短期则由于进口大豆到港偏弱,生猪饲料需求羸弱而难以提振,故油厂及农户的对峙可能还会持续一段时间,市场在短期或继续清淡。未来的变盘点一方面可能在于农户集中上货时间段,建议关注春节前的时间窗口,另一方面关注油粕价格的变化对油厂利润的改善情况。9000—10000元/吨的通货价格在历史上是处于中等甚至略微偏高的位置。在供大于求的背景下,向下的空间和概率仍然会更大一些,建议偏空对待本季花生合约,节奏上或是慢熊行情。(作者单位:建信期货)

分析人士:产区上量节奏有所加快

记者张梦

  本月初在鲁花油厂入市收购的带动之下,市场情绪有所回暖,花生期货主力走出了上涨趋势。不过这波上升持续性不强,近期多个交易日市场再次下跌,原因何在?

  国联期货研究员姜颖表示,花生价格再度走低主要有三个方面原因:一是供应端,农户考虑到未来的雨雪天气可能造成售货不畅,急于提前出售,惜售心理有所松动,产区上量节奏有所加快;二是中间商前期刚需补库已经积累了一定数量,在建立了适当库存后,追涨意愿逐渐减弱,高价采购放缓,继续补库较为谨慎;三是下游需求较弱,油厂理论压榨利润仍然为负,原料花生价格反弹后油厂难以承受,收购政策再度收紧,严控质量、下调收购报价,市场看涨情绪再度受挫。

  “部分大型油厂在上周五下调了收购价格,一定程度上打击了贸易商收购花生的积极性。”建信期货研究员洪辰亮告诉记者,花生油厂的压榨利润并没有显著好转,根据第三方平台测算,截至12月中旬,花生理论压榨利润接近-400元/吨,为近7年来同期第二差的水平,花生油在消费降级的大背景下暂时看不到需求的增量,况且当下和葵油、玉米油等油脂的价差较大,前景并不容乐观,花生粕也在豆粕价格下跌的背景下承压明显,油厂并没有太大的动力收购高价的原料花生。

  花生油消费旺季一般在中秋及春节,节前一个月左右是主要备货时间,今年中秋节需求并不理想,今年春节备货旺季是否能“旺”起来?洪辰亮表示,目前主力油厂的花生油库存相对安全,农户在过年前可能存在集中上货变现的需求,故年末的行情并不十分乐观。从更长远的角度来看,9000—10000元/吨的通货价格在历史上是处于中等偏高的位置,在供大于求的背景下,向下的空间和概率仍然会更大一些。

  弘业期货资深分析师杨京认为,一方面,整体而言,今年油厂压榨利润一直处于亏损状态,油厂在亏损状态下收购只是为了满足春节前旺季备货的刚需,油厂大规模收购的可能性较小。近期油厂压榨亏损幅度扩大,进一步抑制了油厂的收购积极性和需求。因此今年的消费旺季需求可能较往年同期明显偏弱,春节前期现货价格可能呈现区间振荡的格局。另一方面,今年国内花生产量同比明显增加,而当前农户的惜售只是将花生的供应推延至明年春节后,春节后是传统的花生消费淡季,需求将环比走弱,而农户的供应压力环比上升,节后在供强需弱的预期下,期现货价格仍将面临较大的下行压力。

  “本轮雨雪天气强度较大,东北与华北局部地区将出现强降雪,大概率对花生主产区的物流运输造成影响。元旦备货小高峰对价格将形成一定支撑,短期内市场可能再度转强或者转为振荡。”姜颖称,从大局上来看,本年度花生丰产无疑,基层供货充裕,走货速度较往年偏慢,同时需求表现不佳,下游难以放量,整体上呈现供强需弱的格局,中期价格弱势难改。

  从目前来看,后续花生价格走势并不理想,上下游企业更应主动关注盘面走势,灵活运用期货工具平滑经营波动、提升风险管理意识。

(文章来源:期货日报)

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